Правильный контртренд
Есть два способа торговать возврат к среднему. Первый, более очевидный, мы уже обсудили. Он основывается на визуальных характеристиках графика цены актива: трейдеры продают от уровня «сопротивления» и покупают на уровне «поддержки», которые, в свою очередь, строятся по предыдущим минимумам и максимумам. Я уверен, что такой анализ сам по себе на долгосрочном периоде не позволит заработать хорошие деньги. Лукас и Лебо в книге «Компьютерный анализ фьючерсных рынков» [15] вообще не рекомендовали применять в торговле контртрендовые стратегии50.Но есть и другой способ использовать стратегию возврата к среднему. Вы должны понимать, в каком процессе и на каком таймфрейме возможно устойчивое контртрендовое состояние. Математики называют такой процесс стационарным (стационарностью называется свойство процесса не менять свои характеристики со временем). Используя подход «Сверху вниз», вы можете искать подобные активы, перебирая один за другим графики или ценовые ряды акций, фьючерсов и валют. Используя подход «Снизу вверх», вы можете начать с логических рассуждений. Стремясь найти пример стационарности для этой книги, я рассуждал так:
1. Чтобы приблизиться к стационарности, надо исключить рыночный риск.
2. Для этого нужно найти две максимально похожие ликвидные компании и встать по ним в разные стороны в позиции равного объема.
3. Поскольку, как уже было сказано, на более длинных таймфреймах тренды возникают чаще, я возьму минимальный таймфрейм: одна минута на интервале в одну неделю.
4. Я взял «Лукойл» и «Роснефть» и построил кривую изменения счета за неделю, которую бы давала одновременная покупка одной акции Лукойла и продажа девяти акций «Роснефти» (так эти две противоположные позиции примерно будут соответствовать по объему).
Какой же выход? Взять такую «корзинку», которая физически не может не разойтись с очень высокой вероятностью. Для этого ищите связанные активы. Приведу несколько примеров:
Список можно продолжать, но, думаю, вышеперечисленного вполне достаточно. Обычно связанные инструменты активно торгуют высокочастотные трейдеры (hft), а класс подобных стратегий, основанных на стационарности корзины активов, получил название Relative Value51. Ниши, где торгуются примитивные связи вроде рубль – спот и рубль – фьючерс, забиты конкурентами, и билет выхода на этот рынок будит стоить дорого (вам придется добиться преимущества по скорости и по комиссионным биржи). Чтобы нащупать более свободную нишу, вам потребуется лезть в более высокие таймфреймы (то есть увеличивать время удержания позиции), придумывать менее очевидные корзины инструментов, брать на себя некоторые системные риски и, как следствие, мириться с меньшей доходностью52.
Как вы уже догадались, я не очень верю в то, что можно устойчиво зарабатывать деньги, торгуя банальный контртренд всего в одном отдельно взятом инструменте. Но я верю в возможность брать разнонаправленные позиции и торговать возврат к среднему корзинки из инструментов. Как бы там ни было, чтобы установить возможность для заработка на ситуациях перекупленности и перепроданности, вам придется проверить работоспособность вашей гипотезы на исторических данных.
